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日前，温氏股份（300498.SZ）的一项高溢价相干收购生意，激发外界存眷。

12月13日，温氏股份书记以16.1亿元现款收购相干公司筠诚和瑞91.38%的股权，这一生意激发阛阓无为质疑。筠诚和瑞的净钞票仅为9.65亿元，生意估值达到17.62亿元，升值率近83%。

尽管公司宣称此举是为强化环保能力，但阛阓对其合感性和必要性暗意担忧。

此前，筠诚和瑞试图IPO但未果，刚畏惧上市恳求不足十天即被温氏股份收购。这一操作被部分投资者解读为躲避IPO审核的变通技巧。

时分财经刺目到，本年上半年，温氏股份在环保方面的参加率仅占营业收入的0.59%。本年以来，温氏股份旗下子公司因环保或安全问题遭监管处罚就十余起，甚而因环保开辟问题发生多起死伤事故。

募资16.07亿收购实控东谈主旗下钞票？

12月13日晚间，温氏股份（300498）发布公告，拟动用16.1亿元现款收购筠诚和瑞91.38%股权，资金开头包括公开刊行可更始公司债券的召募资金和自有资金，其中指标使用召募资金16.07亿元，不足部分以自有资金填补。

温氏股份此前已通过全资子公司曲折捏有筠诚和瑞8.62%股权，这次生意若杀青，筠诚和瑞将成为其全资子公司。

单从本次生意来看，存在着昭彰溢价。证据评估呈文，接受钞票基础法进行评估，方向公司评估价值约为17.65亿元，升值额约为9.55亿元。经协商，筠诚和瑞100%股权估值诊治为17.62亿元，本次生意作价约为16.10亿元。

外界质疑的焦点是，溢价现款收购，温氏家眷中部分东谈主员可能是最为径直的受益东谈主。

筠诚和瑞设置于2014年5月，法定代表东谈主范卫朝，注册成本3.6亿元，是一家从事沼气发电、环境处理、生物科技研发等业务的非上市股份有限公司。

筠诚和瑞股权结构中快播成人影片，筠诚控股捏有59.97%的股份，为其控股推动，法定代表东谈主温鹏程。第三大推动新兴县筠瑞股权投资搭伙企业（有限搭伙）（ 简称“新兴筠瑞”）捏股比为6%。

重要在于，这次生意组成相干生意，筠诚控股内容戒指东谈主系温鹏程、温均生、温志芬等七东谈主，为温氏股份相干方。

现在，温氏股份董事温鹏程任筠诚控股董事长，董事温志芬、梁志雄、严真的任筠诚控股董事。温氏股份内容戒指东谈主温氏家眷中温鹏程、温均生、温志芬、温小琼、梁焕珍、伍翠珍、陈健兴径直或曲折共计捏有筠诚控股 19.83%股权。因此，筠诚控股为温氏股份的相干方。

本年前11月，温氏股份与筠诚控股偏激下属子公司已发生近4亿元相干生意。据公告，2024年1月1日至11月30日，温氏股份与本次生意相干东谈主筠诚控股偏激下属子公司累计已发生的各类相干生意金额为39，480.33万元（未经审计），其中相干销售金额为1，046.42万元，相干采购金额为38，365.34万元，相干租出金额为68.57万元。

此外，新兴筠瑞的执行事务搭伙东谈主为公司相干方筠诚控股，其捏有新兴筠瑞 97.51%的搭伙企业份额，筠诚控股对新兴筠瑞实施戒指，因此新兴筠瑞是公司的相干方。

由此，上市公司动用二级阛阓召募的资金，用于收购实控东谈主旗下的钞票，生意相干性及合感性被不少投资者质疑。

刚刚畏惧IPO恳求

不仅如斯，筠诚和瑞此前IPO失败也与温氏股份关系密切。

筠诚和瑞自2022年6月就尝试寂然冲刺深交所创业板IPO上市，并于2023年9月就过会并通过上市审核，但随后“苦等”一年又三个月，该公司最终于2024年12月5日畏惧IPO恳求，绝交其寂然上市指标。

因与温氏业务往复复杂，如提供环保干事，订价公允性受疑，被指借相干生意更始利润影响上市。

从筠诚和瑞的招股书中发现，除了推动方面与温氏股份有强相干性外，就连主要功绩亦然温氏股份孝敬的。2020年至2022年，温氏股份是筠诚和瑞相干销售主要对象，亦然其第一大客户。筠诚和瑞向温氏股份和筠诚控股销售形成的主营业务收入永诀为39898.81万元、32106.54万元和22737.80万元，占其主营业务收入的比例永诀为38.78%、29.2%和23.89%。此前招股书涌现，筠诚和瑞2020年至2022年的前五大客户主营业务收入总数占当期主营业务收入的比例永诀为56.85%、54.05%和42.48%。

针对这么的强相干性，在2023年9月的深交所发审会上，筠诚和瑞曾遭条件洽商主要客户组成、新客户开拓情况、在手订单情况、相干生意占比，阐述是否存在通过相干生意更始收入的情形，是否对相干客户存在重要依赖，是否具有径直面向阛阓寂然捏续规划的能力。

收入说明不清，盈利不稳，受温氏地点繁衍行业波动攀扯，筠诚和瑞最终IPO折戟。

不外，12月5日刚刚书记畏惧IPO恳求，温氏股份13日发布了收购公告。中间只是过了8天。外界不免质疑，温氏股份这次的生意是“弧线救国”。

环保参加不足 安全问题频发

对于本次生意，温氏股份董事会合计，适应公司的策略及异日发展野心，故意于充分阐述协同效应，增强繁衍环保期间能力，践行绿色发展理念，提高产业链附加值，对促进公司高质地发展起到积极作用。

但内容上，温氏股份在环保与安全边界的推崇可谓“令东谈主堪忧”。

据财报，2023年，温氏股份在环境治理参加仅占营业收入的0.70%，远低于同业业的牧原股份（3.11%）。而本年上年报，温氏股份环境治理方面参加2.69亿元，占营业收入的比例降至0.59%。同业业可比公司牧原股份，其环境治理参加占比达2.72%。

低参加径直导致频发的环保和安全事故。据时分财经不皆备统计，本年以来，温氏股份旗下子公司因环保或安全问题遭监管处罚就十余起，甚而因环保开辟问题发生多起死伤事故。

举例，11月21日，肇庆市生态环境局给肇庆市鼎湖温氏畜牧有限公司的处罚决定书涌现，经核查，你公司繁衍奶牛存栏量为1290头，永久存在部分谈路、雨水渠侧和雨水渠内等有洒落的牛粪未实时网罗惩处的情况，且你公司沼气塘已于2018年放胆停用，但直至2024年8月29日检讨本日，沼气塘内堆积的粪污仍未进行惩处，存在环境安全隐患。

肇庆市生态环境局指出，该公司不属于“非法活动微细”“莫得主不雅罪过”，本次活动也不属于初度非法。因此，对肇庆市鼎湖温氏畜牧有限公司处罚金9万元。

无专有偶。2024年10月31日，温氏股份子公司启东温氏畜牧有限公司被启东生态环境局处罚，原因是“将未经无害化处理的畜禽繁衍放胆物径直向环境排放”。

时分财经还刺目到，温氏股份旗下公司安全事故一样高发。本年以来，公司屡次发生东谈主员伤一火事件。

11月1日，余庆县救急管束局公布的处罚决定书涌现，余庆温氏畜牧有限公司因未严格落实企业安全坐褥主体牵累，安全坐褥管束轨制不落实，安全贯注标准不到位，安全训诫培训针对性不彊，隐患排查治理不足时，对松烟猪场第五坐褥线排污管谈堵塞约2月仍未取舍灵验的治理和管控标准，导致松烟猪场2024年7月9日在进行排污管谈运动时发生沿路淹溺事故，形成一东谈主归天。

本年3月16日，六安市金安区横塘岗乡金安温氏畜牧有限公司种猪场内发生沿路中毒窒息事故，事故形成1东谈主归天，1东谈主受伤，径直经济损背信为141万元。

8月22日，安徽宿州埇桥区温氏畜牧有限公司下属秦圩种猪场浑水处理站因浑水擢升井开辟损坏，公司合营供应商上海谷瑞公司在维修进程中2东谈主疑似中毒窒息，送医后经抢救无效归天。

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从低比例的环保参加到频发的环境安全事故，再到高溢价收购实控东谈主相干钞票激发的争议，这些问题无不折射出公司在可捏续发展与企业治理方面的短板。在环保条件日益严格、公众对企业牵累呼声日高的布景下，温氏股份的作念法不仅有害于其企业形象的擢升，反而可能加重阛阓对其信任的丧失。

对于温氏股份而言快播成人影片，如安在保护环境与提高职工安全的前提下，走出一条可捏续发展的谈路，或是温氏能否真确逆势而上的重要隘点。

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