东吴证券股份有限公司汤军，赵艺原近期对比音勒芬（002832）进行计议并发布了计议弘扬《2024年三季报点评：Q3事迹短期承压，新品牌家具按期亮相》，本弘扬对比音勒芬给出买入评级，面前股价为18.94元。

　　比音勒芬

　　投资重心

　　公司公布2024年三季报：前三季度营收30.0亿元/yoy+7.30%，归母净利润7.62亿元/yoy+0.55%，扣非归母净利润7.35亿元/yoy+1.30%。分季度看，24Q1/Q2/Q3营收隔离同比+17.55%/+10.49%/-4.4%，归母净利润隔离同比+20.43%/+1.74%/-17.32%，扣非归母净利润隔离同比+21.87%/+16.34%/-19.95%。Q3国内举座滥用低迷，收入小幅下滑，净利下滑幅度大于收入主因新品牌关系用度增多，举座来看事迹在同业中仍然相对具有韧性。

　　 Q3毛利率同比-1.95pct，用度率同比+5.72pct，归母净利率同比-4.17pct。1)毛利率：24Q3同比-1.95pct至73.79%，咱们判断主因线上收入占比普及、家具结构变化。2)手艺用度率：24Q3同比+5.72pct至41.78%，其中销售/惩办/研发/财务用度率隔离同比+0.19/+5.23/-0.33/+0.64pct至27.68%/10.96%/3.32%/-0.18%，惩办用度率普及较多，主因员工薪酬及折旧摊销用度增多，咱们判断主因新品牌搭建团队关系用度增多。3)归母净利率：迷惑政府赞成增多、钞票减值赔本减少，24Q3归母净利率同比-4.17pct至26.6%。

　　 Q3存货压力有所增多，谋略性活动现款流承压。1)存货：截止24Q3末存货8.88亿元/yoy+28.2%，存货盘活天数同比延迟8天至304天，由于末端销售承压，访佛冬季备货，Q3末公司存货压力有所增多，随Q4冬季销售后存货压力有望放松。2)现款流：24Q3谋略性活动现款流净额1.19亿元/yoy-67%，主因支付货款及用度开销增多所致，截止24Q3末货币资金12.1亿元/yoy-42%，主因公司购买搭理家具，预测随冬季销售现款流气象有望改善。

　　盈利预测与投资评级：2024年9月新品牌K&C发布2025春夏系列新品、按期亮相，10月天猫官方旗舰店开业，期待新品牌徐徐开释事迹。探讨Q3事迹低于预期，面前末端滥用环境偏弱，将24-26年归母净利润从10.6/12.4/14.5亿元下调至9.2/10.5/12.1亿元，对应PE隔离12/10/9X，看守“买入”评级。

勾引

　　风险指示：末端滥用握续低迷，竞争加重。

　　证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据盘算，国盛证券杨莹计议员团队对该股计议较为深刻，近三年预测准确度均值高达91.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.19亿，阐述现价换算的预测PE为11.76。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增握评级2家；畴昔90天内机构倡导均价为34.59。

　　以上履手脚证券之星据公开信息整理，由智能算法生成全国最大的成人色情网，不组成投资提出。

上一篇：全国最大的成人色情网 记载中断！东契奇自2021年4月以来初度输给德州球队    下一篇：全国最大的成人色情网 曙光暮影中的家乡秋日郊外🌾 ​​​